炒股杂谈之市场风格的切换期货入门

　　最近一些消费、医药等行业的白马股和业绩成长股纷纷创出历史新高，上证50指数已经离4月份的高点很近了，不少人认为白马蓝筹股涨过分了，在进入泡沫化；而科创板即将开板、创业板松绑并购重组等因素，可能催生中小创走出一波行情，并进而导致大小票之间的风格切换。

　　前期我也有这种主观想法，并为此冲进去买了一些创业板ETF，并去做了一点点买IC(代表中证500指数)/抛IF(代表沪深300)的股指期货跨品种对冲，但发现市场的实际走势和自己的想法并不对路，都及时退掉了。至少，我觉得本轮中期行情，不存在多大的大小票风格切换可能性。

　　沪深300和中证500指数的比价，可以清晰地看到，两者的比值从3月份见底以来，迄今仍然在不断创新高，也就是大票的涨幅仍然强于小票。

　　最近看到中金公司的一个资料，未来3-5年，外资在A股持股占比有望从目前的6.7%升至10%或以上，有可能成为A股最大的单一机构类别。预计A股的机构化、国际化将是长期趋势，建议关注反映消费升级与产业升级趋势的优质蓝筹龙头，长期来看，中小盘股估值溢价可能继续收窄，逐渐向国际市场靠近。

　　另外看到今天刚发的一份报告，自由流通市值中，机构投资者持股的比例已经从2014年的28%升到2018年的48%。

　　投资者结构，这些年来正在发生着巨大的变化，机构投资者的增加和去散户化的过程已经势不可挡。A股以往历史上的大小票风格的切换规律，或许不能再简单地照搬套用了。

　　在美股历史上的经济转型阶段，以消费提升为主的白马蓝筹股行情，持续演绎了将近20年，直到2000年左右及以后，才切换到以科技股为主导。而这个过程中，也是共同基金等机构投资者逐步主导市场的阶段。即便如此，这轮美股十年的牛市，也只是20%左右的蓝筹公司在大涨，而其它股票则是陪衬。如果放在同样的经济发展阶段来考察，A股这个过程或许才刚刚开始。上一轮牛市破灭后，自2016年以来，以消费医药领域白马蓝筹为主体的优质个股群体，一直在演绎结构性牛市行情，看看酿酒和食品饮料的月线图，就非常清楚了。很多核心资产的股价，不断在创出历史新高，早就运行在慢牛途中了。

　　我一直相信未来几年会有一轮牛市循环行情，但或许不是以往的鸡犬升天的普涨格局，而是结构性牛市演绎到极致，逐步走向港股化或美股化，很多垃圾股继续沉底，具有业绩支撑和行业前景的优质个股不断走牛。生活在过去式里，一直抱着老黄历的思维模式，而怎么也转不过弯来，缺乏格局观的人，或许永远也等不来自己心目中的牛市，并最终为市场所淘汰。

　　很多人以为垃圾分类股可能会来第二波，没想到直接扑街了。大部分垃圾分类的龙头股，其实本身就是垃圾！很多因为题材概念而遭到爆炒的低价垃圾股，最后都是哪里来，回到哪里去。我曾经一度想去试水热点题材股的超短炒作，还好坚决刹车了，我将所有有关超短打板的公众号全部取关了，远离那条对自己来说的不归路，而回归正轨坦途。超短打板模式的暴富神话，我不知道还会演绎多久，但这个生态的环境只会越来越恶劣，此乃大势所趋。

　　我现在见到游资参与的票，就躲得远远的。就拿沪电股份来说，中报业绩超预期后根本买不进去，第二个涨停板时的龙虎榜，卖出席位上清一色的5家机构，但是游资在买入，所以我就在冷眼旁观，可不想被收割了；今天沪电下跌8%，盘面明显是游资在跑路，盘后龙虎榜显示几家知名游资大举出局，而机构和沪股通资金在承接，我就准备找回调低点去买一点。

　　今天按计划减持了一成仓位。目前，消费、医药和部分中报业绩超预期的个股，仍然是操作或守仓的重点，但情绪化严重，仍存在不确定的科技股，我是在短线进出，见好就收。

　　随着几家公司公布6月份的出栏和存栏数据，并没有市场原来悲观预期的那么差，加上持续逆势回调一段时间了，所以出现一定的反弹，其实也正常。从中线逻辑角度看，猪票还是有机会的，但从短线角度看，我觉得仍然会折腾。除了守着牧原的一点火种外，我也用了很少的仓位在新希望上做隔日短线，保持对板块的跟踪，但或许还不到中线守仓的时候。

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