通过利润分析中国信达股票2019年能否投资股票入门

　　近年来，随着监管政策的变化，以及华融的相关动荡，造成了资产管理公司从扩张期转为收缩期。在收缩过程中，缩规模同时也会清理不擅长的零星业务，集中资源于主业。

　　当前中国信达的主业为不良资产管理与处置，重要的副业包括银行、保险、地产、证券、信托等，在副业的管理上出现了一些可喜的变化，部分改变了国企经营过于粗放的问题。

　　1、在收购南洋商业银行的问题上，虽然买的有点儿贵，但是香港的银行确实不便宜，基本符合当时的市价，同时银行业务与信达有非常密切的关系，可以实现规模协同，实现信达各方面资源的有效利用。信达人员基本出身建行，对于银行业务熟门熟路，可以较为有效的经营，尤其是南洋银行具备国内大部分发达省份的网点，类似于一张类全国性银行牌照，这个价值对于信达来说还是相当高的。预计南洋商业银行在未来3-5年都可以实现超过25%的增长，可以算优质资产。

　　2、在保险牌照上，壮士断腕，转让了信达财险大部分股权，保留10%应该是无奈之举，全额清空不适宜平稳过度，对新进股东不力，另外新股东也不具备绝对控股的可能性（监管无法接受）。财险的转让价格是非常好的，如果18年转让，不可能有这个价格。转让不但带来了17年25亿左右的净利润，也同时降低了18年2亿左右的分摊亏损，未来年度10%股权形成的亏损在千万级别，可以忽略了。

　　寿险业务18年亏损约30亿元，分摊后归属信达亏损15亿元左右，算是大亏。这个亏损其实是各种问题的集中体现，虽然受到了18年资本市场大幅下跌的影响，但其他亏损因素影响占比同样不低。好在预计未来不再给幸福人寿增资了，幸福人寿已经开始缩表进程，19年即使资本市场不反弹，预计亏损也不会超过10亿元，归属信达不超过5亿，如果市场反弹有可能归属亏损只有1-2亿。

　　3、地产业务也有比较好的表现。以前信达的地产项目大部分自己独立开发，因为资本上不太受限制，但是银行品牌、销售、产品等诸多问题，经营一直不好，远远差于同等规模公司。近几年出现了与品牌房企合作的趋势，已经意识到应该请人来做自己做不好的事情，18年据说利润不错。后期信达地产背靠优势资源，还是有很多经营优势的，19年估计可以维持18年的不错态势。

　　4、证券估计是有点凉了，原有的小城市网点竞争优势，在互联网券商的冲击下，估计影响很大。即使19年股市反弹，信达证券也就是维持局面的情况，对集团的利润贡献估计越来越小，但2-3年内还不至于持续亏损。

　　5、信托规模太小了，能维持就不错，盈亏意义都不大，忽略不计。

　　综合以上情况，银行板块可以看成第二主业，未来增长可期，其他业务萎缩可能性大，但19年开始对集团利润影响较为正面，预计18年除银行以外的副业对集团利润贡献在-5亿元左右，19年对集团利润贡献在5-8亿元（若股市反弹可以更高），直接帮助信达实现净利润恢复性增长。