持有一个行业里最优质的公司，只要时间够长，大概率能超出市场平均的收益——这是所谓的龙头投资法。若想在此基础上，进一步得到超额收益，则需要精选基本面有重大转变，价值大增的龙头。从基金一季度增持的公司情况看，增持金额居前的是迈瑞医疗、恒瑞医药等，今天我来说说迈瑞医疗这只股票。

　　迈瑞创立于1991年，主要从事监护仪、彩超、体外诊断等医疗设备器械的研发制造，是我国目前业务规模最大，产品体系最丰富，品牌知名度最高的医疗器械企业。创立早期，迈瑞凭借自主研发的血氧饱和度监护仪“出道”，随后打入国际市场，再通过并购及消化技术后的创新，进入高端市场。

　　在医疗器械行业，并购成就巨头的逻辑很清晰，迈瑞正走在这条路上。这是行业特性决定的：

　　1、各领域比较细分。

　　医疗器械种类数不胜数，监护仪、核磁、流式细胞仪、心血管支架、膀胱镜、神经刺激器等等;

　　2、技术壁垒高。

　　主要表现在产品复杂性较高，需要零部件、系统、算法多行业协同发展；

　　3、替换成本高。

　　因为技术壁垒高，新产品接受周期长，一旦历经时间玫瑰的检验后，产品升级和经验的加成，是其它竞争者无法逾越的鸿沟。

　　迈瑞医疗的并购之路

　　迈瑞的并购之路从2008年开启：海外并购Datascope、ARTEMA、ZONARE、ulco；国内并购了深科医疗、格林蓝德、德骼拜尔、长岛生物等。

　　并购带来的好处显而易见，即拓展了产品线和渠道，又拥有了高端产品的研发能力。迈瑞也舍得投入，研发费用占比远超同行。基于此，其迅速成为国内医疗器械龙头，并且正在把差距拉大。

　　当然，迈瑞作为中国医疗器械第一梯队，与全球医疗器械Top20相比，仍然存在差距。未来，迈瑞在并购的基础上，重点推进智能化以及全球化。

　　国外的市场规模大，即使是部分替代也将能获得很大的增长。迈瑞在国内医疗器械与进口产品的竞争，处于龙头地位：国家鼓励进口替代；分级医疗释放增量需求。

　　今年，全球新冠肺炎的影响，公司生产的呼吸机等医疗设备订单增长显著。迈瑞医疗日前公开表示，订单已排到了6月份。去年同期，迈瑞一个月只能生产五六百台呼吸机，如今迈瑞呼吸机的产能已经提高到同期的五倍，并且还在想法设法继续提升。

　　随着呼吸机需求的大幅增长，呼吸机相关上市公司的股价一路高涨。迈瑞医疗预计，一季度实现营业收入44.92亿-48.82亿元，同比增长15%-25%。

　　呼吸机产业在国内属于朝阳性行业，中长期市场空间广阔。市场对呼吸机的需求将是长期存在的，且有较大增长空间。随着我国ICU建设逐步落实到位，预计2020年总增量需求为15342台，同比增长30.15%；除ICU科室外，二级及以上医院其他科室如呼吸内科、麻醉科、急诊科等也有呼吸机新增需求，同时预计未来2-3年每年基层医疗机构以及五大中心的新增需求在2万台以上。此外，未来家用呼吸机在国内的增长空间广阔，将给公司带来催化国产替代的效果。

　　迈瑞医疗可说是国内医疗器械市场的华为，长线投资迈瑞，就是插上财富飞翔的翅膀。