中国外汇市场改革问题

　　1. 1994年国家外汇管理体制改革的主要内容

　　一、实行外汇收入结汇制，取消外汇分成。

　　二、实行银行售汇制，允许人民币在经常项目下有条件可兑换在实行售汇制后，取消经常项目正常对外支付用汇的计划审批。

　　境内企事业单位 、机关和社会团体在此项下的对外支付用汇，持如下有效凭证，用人民币到外汇指定银行办理兑付。

　　三、建立银行间外汇市场，改进汇率形成机制，保持合理及相对稳定的人民币汇率。

　　四、强化外汇指定银行的依法经营和服务职能。

　　五、严格外债管理，建立偿债基金，确保国家对外信誉对境外资金的借用和偿还，国家继续实行计划管理、金融条件审批和外债登记制度。

　　为境外法人(含中资控股的机构和企业)借款出具担保，必须严格按照国家外汇管理局《境内机构对外提供外汇担保管理办法》办理。

　　六、外商投资企业外汇管理体制仍维持现行办法。

　　七、取消境内外币计价结算，禁止外币在境内流通。

　　八、加强国际收支的宏观管理

　　1994年外汇管理体制改革的核心内容是实行单一汇率制。

　　(1)中国外汇市场改革问题扩展阅读：

　　建国以后，中国的外汇管理体制发生过多次调整，不同时期各有其鲜明特色。

　　1993年11月，中国共产党第十四届三中全会通过了《关于建立社会主义市场经济体制若干问题的决定》，《决定》明确要求：“改革外汇管理体制，建立以市场供求为基础的、有管理的浮动汇率制度和统一规范的外汇市场，逐步使人民币成为可兑换货币。”

　　1997年亚洲金融危机，东南亚各国遭遇重创，而中国安然无恙，94年的外汇管理体制改革功不可没。

　　人民币汇率形成机制日益市场化。改革开放之前，人民币汇率水平由官方确定，实行固定汇率。改革开放之初，形成官定汇率和调剂市场汇率并存的双重汇率制度。1

　　994年初，官方汇率与市场汇率并轨，实行以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制，汇率转向由市场决定。

　　参考资料来源：人民网—中国人民银行关于进一步改革外汇管理体制的公告

　　2. 外汇市场的发展对人民币汇率改革有什么影响

　　汇率改革：是指一个国家（或地区）政府为达到一定的目的，通过金融法令的颁布、政策的规定或措施的推行，把本国货币与外国货币比价确定或控制在适度的水平而采取的政策手段，

　　外汇市场的发展对人民币汇率改革有什么影响？有利也有弊

　　一、外汇储备增长对人民币的有利影响

　　（一）提高了中国的国际资信

　　外汇市场发展改善了我国外汇供给的短缺情况，增强了对外支付能力，而且提高了我国综合国力，坚定社会各界对国家宏观经济政策的信心。

　　（二）有利于中央银行更有效干预外汇市场

　　干预外汇市场所需的资金具有时间不确定、数额巨大的特点。因此，充足的外汇储备可以保证我国从容地应对突发金融风险，满足有效干预外汇市场，维持本币汇率的要求。

　　（三）为人民币最终可自由兑换创造了条件

　　人民币可自由兑换是我国外汇体制改革的重要目标。人民币经常项目的可自由兑换，雄厚的外汇储备确保了我国能应付随时可能发生的兑换要求，维持外汇市场汇率的相对稳定，抵御货币兑换所带来的风险，削弱其可能造成的负面影响。充足的外汇储备使中央银行能有效地调节外汇市场，保持国际收支的基本平衡，从而使人民币在迈向自由兑换的过程中保持汇率的基本稳定

　　（四）吸引了大量外资流入

　　外商直接投资 一直是我国经济发展的主要推动力之一。一方面，由于国内稳定的政治经济环境、良好的投资机会和较低的劳动力成本以及巨大的市场潜力，吸引国际产业加快向中国转移；另一方面，由于国民储蓄持续大于投资，国内投融资体制不 健全，金融市场不发达，融资渠道有限且成本较高，国内储蓄不能有效利用，使一些国内企业赴境外融资，扩大了资本流入。

　　3. 人民币汇率制度改革的历程

　　汇改历程：

　　1979年至1984年:人民币经历了从单一汇率到双重汇率再到单一汇率的变迁。

　　1985年至1993年:人民币对外币官方牌价与外汇调剂价格并存，向双汇率回归。

　　1994年:中国实行以市场供求为基础的、单一的，有管理的浮动汇率制度。实行银行结售汇制，取消外汇留成和上缴，建立银行之间的外汇交易市场，改进汇率形成机制。

　　2005年:中国建立健全以市场供求为基础的，参考一篮子货币进行调节，单一的，有管理的浮动汇率制。

　　人民币汇率1994年以前一直由国家外汇管理局制定并公布，1994年1月1日人民币汇率并轨以后，实施以市场供求为基础的单一的、有管理的浮动汇率制，中国银行，德意志银行等七家银行根据前一日银行间外汇市场形成的价格，公布人民币对美元等主要货币的汇率，各银行以此为依据，在中国人民银行规定的浮动幅度内自行挂牌。

　　近期事件：

　　2010年4月13日，第四次胡奥会在美国华盛顿举行，国家主席胡锦涛在人民币汇率问题上态度强硬，超出国际市场的预期。他强调中国致力继续推进人民币汇率改革，但只会根据自身经济发展需要而进行，不会屈服于外部压力。

　　2015年8月11日，中国人民银行完善人民币兑美元汇率中间价报价，并在下一步推进汇改安排中提出加快外汇市场发展，丰富外汇产品，推动外汇市场对外开放，延长外汇交易时间，引入合格境外主体，促进形成境内外一致的人民币汇率。

　　4. 中国采取资本管制的汇率制度的弊端，和对未来中国外汇市场的展望

　　从人民币汇率制度的选择问题。目前我国实行可调整的盯住汇率制度。人民币上升的压力主要来自贸易顺差，外汇储备增加和入世后没有像一些人所期望的一样出现贸易逆差。日本最早提出人民币升值的问题，以降低中国的出口速度。日本美国让人民币升值是想让中国重蹈日本的覆辙，阻止中国的前进。中国市场没有完全开放，货币缺乏一定的独立性，资本市场同样没完全开放，不能实行浮动的汇率制度。汇率制度的选择必须与市场的开放程度，贸易自由化程度相结合。

　　东南亚经济逐步恢复，我国加入WTO，各种新的状况不断出现。经济的发展推动制度的变迁，进入新世纪后，我国的经济和金融快速发展，内地要求汇率制度向更有弹性的方向改变。我国正式加入WTO后，按照中国加入WTO后金融市场开放时间一览表，可以预测，在未来的3—4年内，不管愿意与否，人民币利率和汇率都将实现市场化，我国外汇管理制度将完全由准外汇管理向宏观间接外汇管理转变，逐步实现资本账户下人民币可自由兑换。在这种情况下，根据蒙代尔“不可能三角”理论，中国要想保持独立的货币政策就必须放弃实际实行的汇率制度(单一货币钉住)，而转向更加灵活的汇率制度。所以，入世后现阶段人民币汇率制度的选择无非是货币当局在实际中重归真正的管理浮动汇率制。

　　另外，一些发展中国家的经验表明，由实行相当一段时间的固定汇率制度转向较为灵活的汇率制度，既是可取的也是可行的。因此，中国在逐步放开资本项目管制的同时，应该积极寻求平稳实现灵活汇率的途径，并确定中长期的目标。

　　目前，要增加汇率制度的灵活性，我们必须大大加快人民币汇率市场形成的改革，加快外汇市场的培育。中国目前外汇交易主体主要是国内的商业银行，交易币种主要是美元、日元各港币。外汇交易形式主要是现货交易，人民币的远期交易市场和期货交易市场尚未开展。所以，首先应该给银行更多自主权，建立银行、企业间外汇市场，扩大外汇交易主体，允许外贸企业直接进入外汇市场，提高外汇交易规模。为达到这一目的，必须改革目前的银行结售汇制度，进一步放宽对经常项目下的外汇限制，包括允许企业保留更多外汇，即提高有外贸业务的企业保留外汇的比例直至取消强制性的银行结售汇制度，放宽对旅游等外汇汇总数额的限制。

　　5. 中国人民币汇率改革

　　1979年至1984年：人民币经历了从单一汇率到双重汇率再到单一汇率的变迁。 1985年至1993年：人民币对外币官方牌价与外汇调剂价格并存，向双汇率回归。 1994年：中国实行以市场供求为基础的、单一的，有管理的浮动汇率制度。实行银行结售汇制，取消外汇留成和上缴，建立银行之间的外汇交易市场，改进汇率形成机制。 2005年：中国建立健全以市场供求为基础的，参考一篮子货币进行调节，单一的，有管理的浮动汇率制。 人民币汇率1994年以前一直由国家外汇管理局制定并公布，1994年1月1日人民币汇率并轨以后，实施以市场供求为基础的单一的、有管理的浮动汇率制，中国人民银行根据前一日银行间外汇市场形成的价格，公布人民币对美元等主要货币的汇率，各银行以此为依据，在中国人民银行规定的浮动幅度内自行挂牌。

　　2010年4月13日，第四次胡奥会在美国华盛顿举行，国家主席胡锦涛在人民币汇率问题上态度强硬，超出国际市场的预期。他强调中国致力继续推进人民币汇率改革，但只会根据自身经济发展需要而进行，不会屈服于外部压力。

　　6. 一直在说人民币汇率形成机制改革，但搞不清一个根本问题：为什么不从一开始就汇率市场化

　　答：稳定了汇率，就能基本锁定进出口的成本。汇率的变动涉及到本国金融的稳定，如果汇率完全放开，会出现国际炒家利用该国的经济弱点而操纵该国货币，造成巨大的金融动荡。1997年的东南亚金融危机就是这样发生的。这就是为什么中国一直没有开放资本项目的原因吧。

　　同时，汇率也是国际关系中的重要议题。美国压迫中国让人民币升值，表面目的是减少中国出口对美国本土产业的冲击，但将来有可能为做空人民币埋下伏笔。

　　7. 请教各位大神，中国几次汇改的具体情况，开放外汇市场对中国的利与弊，以及如何做到弊端可控急用......

　　汇率改革历史：登抄录国家外汇管理局——机构职能——历史沿革 即可。

　　开放外汇市场的利弊就像一对双胞胎，是连在一起的。外汇市场也是金融市场的一部分，因此开放外汇市场最大的好处就在于实现资金的融通，为引进国外资本投资提供了便利，也有利于国内资金走出去战略和人民币的国际化，同时也为国家宏观政策调控菜单中多了一个选择。

　　当然弊端也是明显的，外汇市场改革推动了人民币的市场化改革，导致人民币汇率的波动不稳，加大了国家和外贸企业的外汇风险，同时外资热钱的急进急撤也加大了国内金融市场和其他市场（房地产）的风险，而且外汇市场的自由化也导致了国家收支失衡，外汇占款增多，流动性强制增加，宏观调控的难度增加，有效性减少。外国对冲基金可以利用外汇市场对中国金融证券市场进行阻击，有可能引发金融危机。

　　总之，利弊是同时存在的，我们所能做的是只能是循序渐进，一步一步地进行外汇市场的改革，使其适应国内经济发展的需要，在投资金融市场没有完全准备好之前切不可盲目冒进，建立严谨完善的监管体系，做到提前监管、预先防止的效果，将风险降到最低。

　　8. 中国外汇市场的问题··

　　中国没有什么外汇市场，所谓的目前外汇投资，是一些既不正规的平台代理国外内的平台所作的容，而且这代理到底真正有没有代理到，或者是不是就是用人家一个名称，这还是未知数。

　　问题就是毫无监管，无问责，无保障。

　　解决方案就是开放国外平台上入驻，这样就不存在国内一些非法小代理了。

　　加强监管，立法是关键。

　　9. 中国近10年来的外汇市场改革

　　论人民币汇率机制改革

　　[内容摘要]在对人民币汇率机制现状和问题做了阐述分析的基础上，作者认为，人民币汇率真正回归到有管理的浮动是汇率调整的主导趋势，并就人民币汇率机制如何改革，如何确定汇率水平，如何逐步完善汇率机制市场化等问题提出了改革的政策措施。

　　[关键词]汇率机制；浮动汇率：汇率目标区

　　当前，人民币汇率机制的改革是我国深化金融体制改革的核心内容之一，这是一项复杂的系统工程。本文就此问题作了比较系统的阐述和分析，并提出了改革的思路和有关改革的政策措施。

　　一、现状与存在的问题

　　1994年人民币汇率并轨，1996年12月1日人民币实现了经常项目下可兑换，从此人民币汇率机制的运行建立在人民币经常项目下可兑换的基础上，但汇率形成机制主要受两个因素的影响：一是强制结售汇制度，即除了少数外商投资企业外汇收入和少数经批准可保留的外汇收入外，其他多数中资企业仍需无条件地把外汇收入全部卖给外汇指定银行。二是中央银行对各外汇指定银行的结汇周转头寸实行限额管理，也就是说，外汇指定银行在办理结售汇过程中，对于超过其规定的结售汇周转头寸，必须在银行间外汇市场抛出；反之，对于不足其规定的结售汇周转头寸，该外汇指定银行必须在银行间外汇市场补足。这样频繁进行的“抛”或“补”，便形成了外汇市场的供求关系，并以此为基础形成次日交易货币(美元、日币、港币)对人民币交易的基础汇率。

　　上述汇率机制的形成，虽然由市场供求来决定，但是从严格意义来说，它并未形成全面的外汇供求关系。这是因为：

　　1.虽然目前我国对经常项目的外汇支出基本上没有限制，但是对资本项目仍实行较为严格的管理，这种外汇体制下的外汇市场上形成的外汇交易关系受到体制约束，不能充分、完全地反映市场真实的外汇供求关系。加之，在近几年的实际运作过程中，由于出口贸易增长快，外贸出现大额的顺差，同时外资大量流入，特别是在1996—1999年间，人民币的利率水平高于美元的利率水平，造成结汇额大于售汇额，在银行间外汇市场上表现为外汇持续供大于求，而同期限外汇需求则相对不足。在银行外汇市场主体缺乏，市场内在机制尚未健全的情况下，市场机制调节外汇供求的功能得不到充分发挥。虽然中央银行几次调整了外汇指定银行的结售汇周转外汇头寸，也不能从根本上改变外汇供求关系，于是只能是中央银行被动入市进行干预，充当外汇交易最后差额的承担者，失去了外汇调控的主动权。

　　2.汇率变化缺乏弹性。1994年以来，除1997年外，我国国际收支经常项目和资本项目都出现双顺差的局面。外汇市场上外汇长期处于供大于求的状况，中央银行对外汇市场的干预不可避免，为此，人民币汇率水平不是纯粹由市场供求决定，在很大程序上，受国家宏观经济政策的制约。从1995年到2001年，人民币对美元升值5%，近三年多来，人民币对美元的汇率，只是在1美元兑8.27—8.30元人民币之间波动，波动幅度和弹性区间极小，汇率基本上是钉住美元。因此，如何真正回归到按多种货币不同加权所组合形成的一揽子货币的汇率变动而变动，以及主要根据市场供求来确定汇率，还需作进一步改进和完善。

　　3.金融市场的不完善，利率尚未实现市场化，资金不能自由流动以及金融工具的匮乏，都造成我国外汇市场仍是一个不成熟、不完善的市场。因此，中央银行的干预和国家宏观经济政策的取向对外汇的供求起到很大的调节作用。

　　二、对汇率机制改革的思考

　　要形成真正由市场外汇供求确定的汇率运行机制，必须实现人民币资本项目下的可兑换，使外汇资金供求完全放开，这才能实现市场真正的供求关系。但需要注意的是，即使实现了资本项目下人民币的可兑换，也不能忽视国家宏观经济政策的取向和中央银行的干预调控作用。

　　如何确定一国货币的汇率水平，保持一种“最佳”或“适当”的汇率水平，涉及到均衡汇率问题。也就是说，使汇率的变动与一个经济内部和外部关系获得一种协调、合理的关系，方能促进和达到内外平衡和总供给与总需求的平衡，充分发挥人民币汇率作为调节整个国民经济的杠杆作用。为此，应进一步鼓励和推动人民币汇率的基础理论研究和实证分析研究。国际价值论、购买力平价论，出口换汇成本、均衡汇率模型、汇率预警模型以及其他有关模型都值得研究和探讨。

　　在我国加入世界贸易组织，金融市场将全方位开放的框架下，应构建和完善市场机制——特别是人民币汇率机制。世界贸易组织所倡导的基本原则是自由竞争原则、自由贸易原则、非歧视原则和透明度原则。在这种原则下，我国经济要全方位与国际接轨，适应和迎接经济金融全球化的挑战，就必须撤除资本国内外自由流动的障碍。这就要求做到国内外资金价格市场化，首先是利率的市场化，进而是汇率的市场化。也就是说，在逐步实现资本项目开放的条件下，实现人民币的自由兑换，是人民币与外币的价值比较和自由兑换形成的市场均衡汇率的基础。只有这样，才能把国内外市场价格信号更直接、更迅速、更准确地反映出来，才能使中国经济与实行自由竞争和自由贸易原则的国际经济融合，才能使国内价格体系逐步与国际市场价格体系真正接轨，才能使竞争机制在各个层面上反映出来。

　　三、对国际货币基金组织改革建议的评述

　　近年来，国际货币基金组织在成员国第四条款年度评估报告中，对于世界经济增长显著放缓背景下中国经济的良好表现给予了肯定，并高度评价了我国的宏观经济政策。国际货币基金组织还提出了人民币汇率制度改革的建议。主要内容包括：(1)逐渐增加汇率弹性，以有助于中国加快融入世界经济以及推进结构性改革；(2)欢迎最近更多地使用汇率波动区间，鼓励将来更大范围地使用有关区间，扦逐渐放宽波动空间；(3)在放宽汇率浮动区间的基础上，改为钉住一篮子货币。

　　总体而言，国际货币基金组织基本赞同我国在金融市场改革方面采取的渐进做法，但是，具体分析国际货币基金组织的有关建议，应注意以下几个方面的问题。