周末证监会再发大招

　　自2019年以来，我国金融市场开放速度越来越快了。此前证监会表示将提前逐步取消相关金融机构的外资持股比例限制。2020年1月1号已取消期货公司外资股比限制，而4月1号、12月1号将取消基金管理公司、证券公司外资股比限制。加快金融开放，有利于自身经济金融稳健发展，也有利于吸引外资。2月21日晚间，证监会再次放出了大招。

　　证监会联合多部委发布公告，允许符合条件的试点商业银行和具备投资管理能力的保险机构，参与中国金融期货交易所国债期货交易。首批5家银行获批为试点机构参与国债期货市场，包括工商银行，农业银行，中国银行，建设银行，交通银行。

　　这是我国扩大金融市场开放的又一个大举措。

　　证监会表示，商业银行和保险机构参与国债期货交易，可满足其风险管理需求，丰富投资产品类型，提升债券资产管理水平，同时也有助于丰富市场投资者结构，促进国债期货市场平稳有序发展。

　　这个举措将会将会影响到银行业，保险业，国债期货以及A股市场，也将会吸引外资进入我国的债券市场。我们分别看一下。

　　国债期货从大的范畴来讲就是属于期货，而标的是国债。债券类的产品，对利率的波动是非常敏感的。而国债期货是可以约定在未来，按照预先确定的价格和数量进行券款交割的国债交易方式。

　　目前我国的国债期品种包括：中金所2013年9月6日上市的5年期国债期货，2015年3月20日上市的10年期国债期货，2018年8月17日上市的2年期国债期货。

　　2月20号央行发布的1月份金融市场运行情况数据显示，1月份债券市场共发行各类债券2.9万亿元，其中国债发行1700亿元。截至1月末债券市场托管余额为100.4万亿元。记账式国债托管规模为15.28万亿元，其中商业银行持有65.4%，保险机构持有2.4%。两者占据了大部分份额。

　　利率对于银行来讲重要性不言而喻，利差的波动对银行的利润影响重大。而国债期货属于利率的衍生品应用。参与国债期货的交易可以主动规避利率风险，并且交易成本低，流动性高，信用风险低。商业银行参与国债期货市场，也能够促进国债收益率曲线进一步完善优化基准利率形成机制，推进我国利率市场化改革进程。

　　因此参与国债期货市场交易，对A股银行行业来讲也构成利好。

　　而对于保险机构来讲，目前我国保险业投资资产规模已经超过17万亿元，其中超过30%是债券投资相关。允许保险机构参与国债期货市场交易，相当于多了一个风险对冲的工具。同样有利于保险机构平抑利率波动风险，有利于经营。

　　有了银行和保险机构的参与，丰富了我国国债期货交易市场的投资者类型，也有助于国债市场发展壮大。

　　其实扩大开放也是向国际市场接轨。

　　比如美国市场，利率类衍生品是美国银行业使用最多的衍生品，其规模从1997年的18.99万亿美元逐步增长，到了2018年末期，规模已经高达168.18万亿美元。参与国债期货交易的商业银行，保险公司数量逐年增加，持仓占比不断提高。美国最大的寿险公司，大都会人寿公司运用了多种类型的衍生品，其中国债期货等利率类衍生品就占据了它的场内衍生品交易的40%以上。

　　数据显示，截至2019年12月，外资持有我国人民币债券规模已经达到了2.18万亿元，持有国债金额已经高达1.31万亿元。作为对比，目前外资持有A股市值也超过了2万亿元。因此，国债市场对于外资吸引力越来越大。

　　证监会允许部分商业银行、保险公司试点国债期货市场交易，对于A股来讲，没有直接的影响，但是有间接的影响。

　　截至2月21号，A股总市值约63万亿元。其中上海股票市场总市值36.59万亿元，深圳市场26.44万亿元。而银行，保险等行业板块在A股市场属于权重的板块。

　　其中银行业目前总市值就达到了10.7万亿元，而保险业总市值3.27万亿元。这两者就占据了A股总市值的22.17%，其涨跌对指数影响颇大。证监会开放国债期货交易市场这个举措，对于银行、保险股形成了利好，这有助于A股下周企稳3000点，延续春季行情。

　　总而言之，证监会放大招，允许部分商业银行、保险机构试点国债期货市场交易，对于银行保险业，国债市场以及A股市场都有积极的提振意义。