市场自2月初开始上涨以来，一直没有出现过像样的调整，甚至上证综指连三连阴基本都没有看到，本周终于见了第一次真正的调整。上证50本周下跌4.92%，沪深300下跌5.61%，中证500下跌6.92%，创业板指数下跌3.38%。上证综指在4月1号那一天高开高走，有一个跳空缺口，按照逢缺必补的基本原则，周五也成功把3093点的缺口给补了。

　　回顾上一期投资笔记中对市场的两个猜想，一是政治局会议中措辞变化带来的市场预期变化，二是乐视网的退市进程对垃圾股和题材股炒作的热情退却，这两个猜想在上周的市场得到了快速的反应和验证。可见市场的效率已经越来越高，市场预期在短时间内很容易达成一致并强化。

　　复盘很多个股，可以发现其调整已经开始了2-3周的时间，上一周的微观情绪从我所在的各个微信群中已有少许体现，最直接的表现就是活跃度降低，股神数量大幅减少，但悲观情绪尚未体现。

　　上周进入到年报和季报披露的最后阶段，如同1月末出年报预告时候的情形一样，最后关头依然有不少业绩再度变脸的公司。在信息披露指引已经越来越清晰，且监管越来越严格的背景下，居然还有在已经出了预告的情况下，再次业绩大幅洗澡的公司，这样的公司我实在是想不明白是不是不想在市场上混了，难道大股东真的以为股民的记忆全部只有7秒钟吗？

　　简析欧菲光业绩爆雷

　　1月31日，欧菲光出业绩快报，显示归属于上市公司股东的净利润183,946.79万元，较上年同期增长123.64%，股价在随后的两周内上涨了50%，总市值见到400亿。4月26日，欧菲光出业绩修正公告：2018年度公司实现营业总收入4,304,280.99万元，较上年同期增长27.38%；利润总额-49,581.79万元，较上年同期下降150.43%；归属于上市公司股东的净利润-51,900.83万元，较上年同期下降163.10%。造成以上差异的主要原因是基于谨慎性原则，公司对与存货相关的跌价准备计提和成本结转合计243,676.72万元，同时评估应收账款回收的可能性，计提坏账准备7,510.21万元，导致业绩的巨大修正。而一季度营收收入10,655,854,732.52元，增长40.98%，净利润-256,566,591.07，下滑186.86%。

　　从1月31日到4月26日，大约共52个工作日，对于一个有着多年上市经验，且公司与下游客户多数采用合同订单的模式开展业务，存货的计提在正常情况下怎么可能会从2月开始发生这么大的变化。同属为手机配套组件的立讯精密，一季度营业收入比上年同期上升66.90%，增加361,510.08万元，归属上市公司净利润521,150,517.69元，增长108%。在客户层面欧菲光最要的客户是华为，立讯最重要的客户是苹果，一季度华为的销售增速明显要高于苹果，为了简化比较，从这个单一指标就可以看出欧非和立讯在一季度不应该有这么大的反差。

　　投资应该更简单一点

　　有江湖传言，之前欧菲光的财务报表潜在问题就多多，或者是折旧政策有问题，或者是存货和应收计提有问题，或者还有潜在的别的问题，当去年股票价格一度跌破大股东质押成本的时候，大股东为了维护股价，报表业绩必须力撑，而当下已有纡困基金出手，洗澡则在所难免。

　　关于很多公司的事实真相可能很难完全搞清楚，但如果对一个公司有无法解释的疑虑，或者有隐隐约约的不正常的感觉，那么似乎还是以相信自己的直觉为好，有那么多的公司可以选择，何必与狼共舞呢，在这一点上千万不要高估了自己的驾驭能力。而如果一个公司已经实实在在地展示了诸多恶劣行径，那么就把这类公司放进黑名单吧，投资应该更简单一点。

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