一个有争议的龙头股涨停

　　两市早盘高开，随后逐波上行。成交11539亿，较前一日大幅放大。到收盘，沪指涨2.34%、报收3438点，深成指涨1.88%，创业板指涨1.04%。

　　北上资金，全天净流入57亿，连续两日大幅净流入。个股涨多跌少，市场情绪高涨。板块方面，券商、保险、黄金、银行领涨，无一板块下跌。

　　大金融板块涨幅居前，近期保险板块的表现突出。主要原因是，保险公司经营偏好高利率环境，随着经济复苏，下半年货币政策边际收紧，利率有望保持相对稳定，上半年保险股最大的压制因素出现改善；其次，保险公司有8%-13%的投资资产在权益市场，大盘连续走强会增厚保险公司的投资收益。

　　在保险板块中，中国人寿、新华保险领涨。我在年初训练营课程中提到，市场对保险公司新业务价值NBV非常重视，目前保费增长仍有压力，但1-7月国寿、新华的寿险保费两位数增长，两家公司自然成为了板块中的领头羊。

　　上周还有不少投资者因为社融数据低于预期而感到恐慌，而我已多次表达过观点，支撑本轮行情的并不只是央行放水，居民资金入市才是更核心的驱动力，因此我并不看空市场，并且新产品也知行合一的参与了低估值的修复行情。主要逻辑是，目前公募基金的发行规模仍然很大，而新基金很容易会选择低估值的板块建底仓，大金融、建材、化工等板块都会受益。

　　周末关于电影恢复的分析较多，但实际上今天传媒板块中，冲击涨停的是楼宇广告龙头分众传媒。我在昨晚夜报留言区中回复到：相比一般影视股，我在传媒板块中更看好动画片龙头、游戏和楼宇广告。

　　在5、6月底部时，我也多次翻到公司，并早在6月份，把分众传媒纳入小密圈股票池。

　　关于分众传媒，市场的争议一直比较大。部分投资者认为，抖音等新媒体的崛起，对传统形式的广告打击比较大，电梯广告已经很少人会看了；而且，分众传媒的客户过度集中于依赖融资的互联网公司，18年资本寒冬后客户流失严重；还有公司与其他楼宇广告公司竞争加剧等问题。

　　但是，通过跟踪相关数据，可以发现楼宇广告更多是蚕食电视、报纸杂志等传统媒体的份额，并且连续孵化出妙可蓝多、元气森林等爆款，仍然有不错的增长；同时，分众传媒的客户结构已发生改变，日用消费品客户占比已超过互联网客户；另外，在行业中分众传媒的规模优势突出，是广告主的首选投放渠道，市场新进者难以形成有效威胁。

　　投资并不能靠感觉，而是要靠对产业趋势的把握，并借助数据来验证自己的判断。而投资逻辑展开的过程，就是经营数据等超预期、低于预期或逻辑被证伪的过程。

　　巴菲特买入黄金股的消息引起市场关注，许多人诧异巴菲特对黄金观点的转向。实际上，巴菲特的判断从来都不是一成不变，当公司未来的逻辑发生基本性变化时，他会毫不犹豫地做出相应操作，逻辑变坏清仓、逻辑变好加仓，一向如此。

　　由此可见，在投资中并没有“永远的坏行业”，偏见和固化思维只会拖累投资收益，正如霍华德马克思所说，关键不是买什么，而是用什么价格买，投资本质上是基于风险收益比的概率游戏。